La inusitada intervención del Tesoro de Estados Unidos en el mercado de cambios argentino el pasado jueves, orientada a la compra de pesos para estabilizar la divisa, generó un clima de tensión e incertidumbre al inicio de la semana. Las versiones sobre la magnitud de la asistencia y la operatividad del acuerdo son contrapuestas, lo que mantiene en vilo a los operadores, especialmente ante el feriado bancario de este lunes en Estados Unidos, que podría limitar el poder de fuego de la ayuda cambiaria.
La tensión se centra en la cuantificación de la ayuda. Aunque no hay cifras oficiales, fuentes del mercado manejan un amplio rango de estimaciones sobre el volumen de dólares inyectados el jueves: desde unos modestos USD 40 millones hasta una cifra más robusta de USD 100 millones, según reportes de bancos que habrían participado en la operación. Esta diferencia de cifras subraya la naturaleza discrecional y el hermetismo con que se maneja la asistencia, un factor que eleva la incertidumbre sobre la real capacidad de blindaje al peso.
El ministro de Economía, Luis Caputo, intentó llevar tranquilidad al mercado al asegurar que los aliados norteamericanos “están dispuestos a seguir comprando pesos” e intervenir en distintas cotizaciones del dólar. No obstante, una fuente de la city con contacto con el Banco Central (BCRA) y las entidades involucradas sugirió que, si bien la orden de intervención se da desde EEUU, la operación se ejecuta localmente. “Tuvieron que dar el alta desde allá, pero la operación la hicieron acá. Con lo que entiendo que van a seguir operando a pesar del feriado”, comentó la fuente.
Riesgo de Cobertura Limitada
El principal interrogante de la jornada es si la logística de esta asistencia sui generis podrá sostenerse con la misma intensidad. El feriado en EEUU históricamente reduce la liquidez y la operatoria en dólares, lo que, en un contexto de fragilidad de las reservas propias del BCRA, aumenta el riesgo de que la cotización mayorista y los dólares financieros vuelvan a presionar al alza. El escaso poder de fuego del Tesoro argentino sin la asistencia externa es un factor que eleva el nerviosismo de los inversores.
La asistencia del Tesoro de EEUU se enmarca en una lectura geopolítica y económica que considera que Argentina atraviesa un problema de liquidez, no de solvencia, y que la inestabilidad cambiaria fue en parte impulsada por “ataques políticos” internos. La intención es clara: estabilizar el tipo de cambio antes de las elecciones. Sin embargo, la dependencia de la moneda local de la voluntad de compra de una potencia extranjera subraya la falta de un plan económico endógeno que genere confianza sostenida.
La jornada de este lunes será una prueba de fuego para la flamante alianza cambiaria. Si el mercado logra mantener la calma y el tipo de cambio se sostiene sin un drenaje significativo de reservas del BCRA, el mensaje de apoyo se consolidará. Por el contrario, si la debilidad reaparece, se revivirán las dudas sobre la efectividad y la durabilidad de la intervención, obligando al Gobierno a exponer la letra chica del acuerdo o, en el peor de los casos, a recurrir nuevamente a la venta de reservas propias para evitar una nueva escalada.
