El mercado financiero argentino experimentó una fuerte turbulencia el martes 14 de octubre de 2025, en la víspera de una crucial licitación de deuda del Tesoro y en medio de la expectativa generada por la cumbre bilateral entre los presidentes Javier Milei y Donald Trump en Washington.
El principal síntoma de esta tensión fue el disparo de las tasas de interés de corto plazo, que llegaron a tocar niveles inusualmente altos, reflejando una severa falta de liquidez en el mercado de pesos y una creciente incertidumbre política.
Falta de Liquidez Dispara el Costo del Dinero
Las tasas de interés de corto plazo, como la de caución, registraron picos de hasta 145% nominal anual, cerrando la jornada en torno al 129%. Este aumento drástico se explica por:
- Apretón Monetario: Las intervenciones del Tesoro y del Banco Central (BCRA) en el mercado de cambios, incluyendo la venta de dólares para contener el tipo de cambio, generaron un fuerte “secado” de la plaza de pesos. Esta reducción de la liquidez obligó a los inversores que necesitan pesos con urgencia a pagar tasas mucho más elevadas.
- Suba de Tasas del BCRA: En paralelo, el Banco Central convalidó un quinto aumento consecutivo en la Tasa Nominal Anual de Referencia (TAMAR), llevándola al 53,75% (69,08% efectiva anual), en un esfuerzo por hacer más atractivos los instrumentos en pesos y desalentar la dolarización de carteras.
Licitación del Tesoro en Alto Riesgo
La tensión se concentró en la necesidad del Ministerio de Economía de refinanciar vencimientos por casi $4 billones en el mercado de deuda en pesos, que se licitarían el miércoles. El salto en las tasas evidenció que los inversores están exigiendo una prima de riesgo mucho mayor para desprenderse de sus pesos.
Para afrontar este desafío, el Tesoro anunció una licitación de nuevas series de Lecaps y Boncaps (con vencimientos hasta enero de 2026), además de títulos dollar linked. El resultado de la licitación es considerado un “test clave” para medir la confianza del mercado en la capacidad de roll over del Gobierno.
El “Efecto Trump” Aumenta la Volatilidad
La cumbre en Washington inyectó un componente de riesgo político binario al mercado. Si bien se esperaba que el encuentro sirviera para obtener detalles del salvataje financiero de EE.UU., las posteriores declaraciones de Donald Trump condicionando el apoyo a la victoria electoral de Milei desestabilizaron a los activos argentinos.
Analistas económicos advierten que, tras los dichos de Trump, el mercado anticipa un dólar más volátil y un panorama donde el futuro económico del país queda ligado al resultado de las urnas. La posibilidad de que el apoyo de la principal potencia se retire en caso de un resultado adverso al oficialismo fuerza a los inversores a exigir mayor rentabilidad a corto plazo.
